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第二次上市的诱惑:美国股票有点危险 竞争正在烧钱

来源:21世纪经济报道 编辑:宛南 时间:2020-07-10
导读: 巨人在走钢丝。 全球风向改变,回家的诱惑对b站来说尤其强烈 据媒体报道,7月9日下午,两名知情人士透露,B台正考虑加入其他在美国上市的中国公司,并第二次在香港上市,最初出售10%的股份。作为回应,B台首次回应《21世纪经济报道》,称“无可奉告”。 又一

巨人在走钢丝。

全球风向改变,回家的诱惑对b站来说尤其强烈

据媒体报道,7月9日下午,两名知情人士透露,B台正考虑加入其他在美国上市的中国公司,并第二次在香港上市,最初出售10%的股份。作为回应,B台首次回应《21世纪经济报道》,称“无可奉告”。

又一个模棱两可的“无可奉告”。根据上述报道,一位消息人士透露,B站正考虑出售5%至10%的股份。由于谈判仍处于初期阶段,尚不清楚B站希望通过二次上市获得多少资金。据消息人士透露,b站要到明年才会在中国香港上市,因为香港上市规则规定,在本地地区第二次上市的企业必须在另一个交易所获得至少两个财年的良好监管合规记录。

2018年3月,b股在纳斯达克上市。根据招股说明书,乙站首次公开发行42,000,000股定向增发股票,按11.50美元/存托证券的定价计算,整体筹资规模为4.83亿美元,市值达到32.03亿美元。加上承销商可能执行的630万超额配售,乙站的最大筹资金额为5.5545亿美元。

在上市的当天,B站在开业的时候就已经坏掉了。然而,投资者对B站仍相当乐观。随后,B站进入了一个循环上升通道。截至7月8日收盘,乙站报道46.67美元,增长0.95%,是发行价的4倍,市值162.15亿美元。

一季度,乙站净收入总额为23.155亿元(3.27亿美元),同比增长69%,超出市场预期;净亏损5.386亿元(7610万美元),高于去年同期的1.956亿元。这样的市场价值对一个长期亏损的公司来说是相当友好的。

投资者对b站充满了想象。与长视频相比,内容成本低得可怜,基于游戏的多样化且基本形成的实现模式,以及不断增长的流量都是难得的空间。

由于风向已经改变,这样的B站仍在努力回归港股。

配图为陈睿直播演讲,由B站提供配图为陈睿直播演讲,由B站提供

图为陈睿的现场演讲

“欢迎回家”

乙站回归港股的背景是HKEx的改革。

2018年,HKEx修订主板上市规则,鼓励创新型企业在香港上市,包括允许没有盈利或没有收入的合格生物技术企业在香港上市,允许拥有不同权利的新兴创新产业在香港上市,以及允许合格的中国和国际企业在香港第二次上市。

香港证券交易所张开双臂的背景是《外国公司问责法案》已经成为一把悬在中国证券交易所头上的剑。从4月2日至今,美国连续采取行动发布新兴市场投资风险预警声明、修订纳斯达克上市规则、通过《外国公司问责法案》等。并对中国证券交易所公司的财务报告和相关信息披露进行追踪和拦截。

一系列法案的出台增加了中国证券交易所公司审计和法律意见的咨询成本,以及为满足规范要求而进行的调整成本。与此同时,该法案本身发出了一个强烈的信号,即美国加强了对中国证券交易所的监管。雪上加霜的是,瑞迅欺诈丑闻使中国证券交易所在美国上市的形势充满了更多的挑战,中国证券交易所需要做好相关防范策略的准备。

大玩家已经领先了。2019年11月,阿里巴巴在中国香港第二次上市,筹资129亿美元。不久前,JD.com和网易也在中国香港上市,分别筹资39亿美元和31亿美元。

当然,也有公司逆风而行,背后有很多原因。7月8日,同性约会软件Blued的母公司蓝城兄弟公司正式登陆纳斯达克。上市第一天,蓝城兄弟的股价不断触发熔断机制,该股数次停牌。在

7月5日,著名的UP游戏大师“奥昌昌”回到了B台,并签署了一份合同,在7月7日现场直播他的首次亮相。第二天,“威客金融”,前金融大师,上传了他的第一个西瓜视频独家视频。

6月14日,“威客财经”发布了一段《【退出B站】《鲜衣怒马少年时》 ——关于网络红人、内容产业和我的成长的视频,并宣布退出B台。当晚,B台回复称,希望威客财经撤回其退出B台的声明,否则将提起诉讼,同时表示已冻结威客财经的账户。

争议的关键在于长期内容合作协议的签署。B台称已经与威客金融签订了长期内容合作协议,但上个月威客金融单方面提出取消合同,B台获悉已经与国内视频平台签订了内容合作协议,排除B台.B站表示希望威客金融撤回其退出B站的声明,否则将起诉威客金融单方面违约。“威客金融”披露了与B站沟通的“不同意”邮件内容.

至于离开B站,“威客金融”在视频中说得很清楚,收入太低,仅靠热情很难维持。这意味着在未来,B站将不得不支付越来越高的成本来保持领先。

据市场传言,为了签回导演敖,乙站出价高达4000万元人民币,但双方均予以否认。

B站的核心框架是PUGV(专业用户生成视频)模式。根据财务报告,第一季度,Pugv占了B台总播出量的91%,构成了社区内容的生态基石。流量是b站所有实现模式的基础

以B站游戏为例。第一季度,B站的手机游戏收入为11.5亿元,占50%。《FGO》的成功为B站的上市奠定了基础,但其背后是次级游戏用户和核心次级视频用户之间的高度重叠。以B站的旗舰专属游戏《FGO》为例。在2016年9月和10月iOS和安卓的全国服务上线之前,B站已经积累了许多命运迷,许多玩家第一次接触到《Fate/stay night》的动画。乙站有购买命运系列动画的正版,包括《Fate stay night》系列,《Fate/Apocrypha》和《Fate/EXTRA Last Encore》等。《命运》系列的第二部作品在B站非常受欢迎.B站甚至不需要主动转移。与此同时,B站的许多知名UP所有者都从游戏主持人转变为其他类别。

PUGV模式的更大优势在于内容成本相当有限,这是长视频网站囚徒困境的根源,而乙站的擦肩而过也成为其相对竞争优势。然而,众所周知,收入有限的业主也成为了容易被利用的风险。

问题是,并不是B站不想给钱,而是关键是那些仍在亏损的公司没有多少钱可花。

B站首席财务官范昕在一季度的分析师会议上透露,B站接受索尼投资后,现金储备超过100亿元,实际资本消耗约2亿元,少于记录的亏损,财务状况非常健康。但是,钱还是不能烧。第一季度,爱奇艺净亏损29亿元(约合4.06亿美元),亏损近70%,主要是因为内容成本高。

失去UP的所有者和失去现金流对B台来说是无法忍受的。据媒体报道,5月27日,TikTok(国际版颤音短片)的母公司字节跳动去年的收入超过170亿美元,净利润超过30亿美元。知情人士还透露,字节跳动目前有超过60亿美元的现金。直接对手的大量现金流大大增强了B站的危机感.

6月26日,B台董事长兼首席执行官陈睿透露,B台的使命是为用户建立一个社区,为创作者搭建一个舞台,制作出最好的中国动画和游戏。“大部分国产动画无法收回成本,这也是去年B站亏损13亿元的原因之一。但是我们将继续支持国产动画和游戏。A

当然,东风也有要求。根据香港证券交易所,二级上市公司必须是创新行业领域的公司;拥有不同股份和权利的大中型中国分销商或非大中型中国分销商的市值至少为400亿港元;否则,市场价值至少为100亿港元,最近一年的收入至少为10亿港元,拥有相同股份和权利的非大型和中型中国分销商的市场价值至少为100亿港元。同一股票中拥有不同权利的公司必须是高增长的创新型工业公司;市值至少为400亿港元,或市值至少为100亿港元,最近一年的收入至少为10亿港元。

目前,乙站市值超过1,256亿港元,自然符合要求。必须努力保持市场价值直到明年。目前,压力不大。在香港第二次上市的传言下,b站股价上涨5.85%,至49.40美元。但随着黑天鹅事件的频繁发生,一切皆有可能。

据兴业证券(601377,股票栏)统计,截至7月3日的数据显示,在251只股票中,有26只新经济公司符合香港股票第二次上市的要求。除了已经在香港上市的阿里巴巴、JD.com和网易,还有品多多、好未来、百度、腾讯音乐、新东方、爱奇艺等。

当大气变化时,不管是东风还是西风,每个巨人都必须做出选择。

(作者:何宏远编辑:张维贤)

责任编辑:宛南
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